Opções de estratégias de substituição

Overwriting.

DEFINIÇÃO de 'Substituição'

Uma estratégia de opções que envolve a venda de opções de compra ou colocação em ações que se acredita serem de alta ou baixa qualidade, com o pressuposto de que as opções não serão exercidas. A substituição é uma estratégia especulativa que alguns escritores de opções podem empregar quando acreditam que a segurança subjacente é incorretamente avaliada, de modo a cobrar um prêmio.

Também chamado de primordial.

BREAKING 'Overwriting'

O escritor de uma opção tem a obrigação de executar uma determinada ação, enquanto o titular da opção não é obrigado a executar nenhuma ação. Overwriting é uma técnica usada por escritores de opções especulativas para tentar lucrar com os prêmios pagos por compradores de opções para contratos de opção, o escritor espera que simplesmente expirará sem ser exercido. Como o titular poderia exercer a opção, esta estratégia é considerada arriscada e só deve ser tentada por aqueles com uma compreensão abrangente de opções e estratégias de opções.

O teu dinheiro; A Estratégia de Substituição.

Por LEONARD SLOANE.

Publicado em 2 de janeiro de 1988.

DR. CHARLES ALLEN, um médico em Palm Springs, Califórnia, tem usado uma estratégia de opções chamada substituição por cerca de dois anos. Mesmo após o enorme colapso do mercado em outubro, ele continuou participando do programa de investimentos.

"Eu tenho usado isso de uma maneira muito conservadora", disse ele. "Até este ponto no tempo, foi muito bom".

Overwriting, uma estratégia utilizada pelas instituições, é cada vez mais adotada por investidores individuais. Na sequência da queda do mercado, muitas pessoas estão mantendo ações que estão relutantes em vender em seus valores reduzidos. A substituição permite que eles gerem receita adicional nas ações, escrevendo, ou vendendo, opções de chamadas nelas. A estratégia também pode ser usada com opções em índices de ações.

"Desde o acidente, mais pessoas estão sobrescrevendo porque é um programa de escrita simples e coberto", disse Bernard Schaeffer, editor do Option Advisor, um boletim informativo baseado em Cincinnati. "Um investidor com um estoque de dividendos em sua carteira, que agora pode obter 3 1/2 por cento de dividend yield, pode aumentar esse rendimento para 10 por cento ou mais por substituição".

Uma opção representa o direito de comprar ou vender uma quantidade pré-determinada de ações de um título a um preço fixo dentro de um período especificado, geralmente três, seis ou nove meses. Uma chamada é uma opção para comprar; um put é uma opção para vender. Os contratos de opção são negociados continuamente até suas datas de validade - e quanto menor for o período de tempo restante, menor será a probabilidade de o preço da ação subir até o ponto em que a opção pode ser exercida.

Em uma transação de opção, o vendedor, também chamado de escritor, recebe uma pequena taxa conhecida como um prémio do comprador. O prémio, que muda periodicamente, é determinado pela oferta e demanda, assim como os preços dos títulos e futuros.

A substituição de opções, que normalmente é restrita a chamadas, destina-se a reduzir a volatilidade e o risco de possuir títulos. De acordo com os profissionais do mercado, é particularmente eficaz quando os preços das ações são desvalorizados e os prêmios de chamadas estão sobrevalorizados - como foram nas semanas imediatamente subsequentes à queda no preço das ações no último dia 19 de outubro.

"Possuir um estoque é como comprar uma casa", disse Ethan Etzioni, vice-presidente da Oppenheimer Capital Corporation. "Escrever uma ligação é como alugar sua casa por um breve período em que os aluguéis são exorbitantes".

A substituição às vezes é comparada com programas de compra e gravação em que uma opção de compra é escrita em um estoque ao mesmo tempo em que o estoque é comprado. Em ambos os casos, o vendedor está escrevendo uma opção coberta, uma vez que os contratos são respaldados pelas ações subjacentes. A alternativa é uma opção nua, onde o vendedor não possui uma posição de compensação.

Pegue o caso de um indivíduo que adquiriu um estoque há dois meses por US $ 40 por ação. Com esse estoque agora vendendo por US $ 45, ele escreve uma chamada de 50 de janeiro e recebe um prêmio de $ 2.

Se o preço da ação subir acima de 50 antes da data de vencimento em janeiro, será cancelado pelo comprador da opção, limitando o lucro adicional do vendedor para US $ 7 por ação - a diferença entre US $ 45 e US $ 50 mais o prêmio de US $ 2. E se o preço das ações declinar, o vendedor será amortecido contra a perda pelo prêmio de US $ 2. Claro, as comissões na transação devem ser pagas pelo comprador e pelo vendedor.

Um grande risco de substituição é renunciar a um retorno adicional do seu investimento se o mercado aumentar acentuadamente. No caso de tal rali, o comprador da chamada provavelmente adquiriria ações que o vendedor desejaria manter. Assim, qualquer aumento futuro do preço das ações além do preço de exercício, ou o preço ao qual a opção pode ser exercida, será perdido para o vendedor.

"Se o estoque começar a subir para você, você pode comprar de volta a opção que você vendeu", disse Gary Hankins, vice-presidente da Morgan, Olmstead, Kennedy & amp; Gardner, uma empresa de valores mobiliários em Los Angeles. "Mas você pode ter que gastar mais para comprá-lo de volta do que você recebeu".

Os indivíduos que acham difícil se envolver na negociação de opções por conta própria podem participar desses programas comprando ações em um fundo mútuo ou outra empresa de investimento que sobrescreva. Entre aqueles que o fazem, estão os fundos fechados que utilizam técnicas especiais de investimento para aumentar os retornos e proteger o portfólio contra declínios no valor de mercado.

Por causa dos perigos envolvidos na substituição, no entanto, não é apropriado para todos os investidores. Especialmente se o estoque subjacente tiver sido comprado na margem - ou seja, com o dinheiro emprestado de uma corretora para adquirir ações - um declínio acentuado do preço poderia resultar em que o escritor de chamadas fosse vendido fora do estoque por seu corretor. Sem o estoque, o escritor estaria em uma posição nua se um comprador de chamada exigisse a entrega em um momento posterior. Tal situação poderia ser muito dispendiosa para comerciantes de opções sofisticados e sofisticados.

"É melhor você garantir que seu corretor saiba o que ele está fazendo", disse Jack A. Barbanel, vice-presidente sênior da Gruntal & amp; Empresa. "O ambiente ainda não é 100% estável".

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Opções de estratégias de substituição.

Opções ALLEN, um médico em Palm Springs, Califórnia. Mesmo após as enormes estratégias de fusão do mercado em outubro, ele continuou substituindo participar do programa de investimentos. Overwriting, uma estratégia utilizada pelas instituições, é cada vez mais adotada por investidores individuais. Na sequência da queda do mercado, muitas pessoas estão mantendo ações que estão relutantes em vender em seus valores reduzidos. A substituição permite que eles gerem subscrição adicional sobre os estoques, escrevendo, ou vendendo, opções de chamadas neles. A estratégia também pode ser usada estratégias de opções em índices de ações. Uma opção representa o direito de comprar ou vender uma quantidade predeterminada de ações de estratégias de segurança a um preço fixo dentro de um horário específico, usualmente três, seis ou nove meses. Uma chamada é uma opção de substituição de compra; um put é uma opção para vender. Os contratos de opção são estratégias negociadas até suas datas de validade - e quanto menor for o período de tempo restante, menor será a probabilidade de o preço das ações subir ao ponto de substituição em que a opção pode ser exercida. Em uma transação de opção, o vendedor, também chamado de escritor, recebe uma pequena taxa conhecida como um prémio do comprador. O prémio, que muda periodicamente, é determinado pela oferta e demanda, assim como os preços dos títulos e futuros. Subscrever a substituição, que normalmente é restrita a chamadas, destina-se a reduzir a volatilidade eo risco de possuir títulos. De acordo com a substituição de profissionais, é particularmente eficaz quando as opções de preços de ações desvalorizadas e os prêmios de chamadas estão sobrevalorizados - como foram nas semanas imediatamente após as opções de queda de preço de ações Oct. Overwriting às vezes é comparado opções de programas de compra e gravação em que uma opção de compra é escrito em opções de ações ao mesmo tempo que o estoque é comprado. Em ambos os casos, o vendedor está escrevendo uma opção coberta, uma vez que os contratos são respaldados pelas ações subjacentes. A alternativa é uma opção nua, onde o vendedor não possui uma posição de compensação. Claro, as comissões sobre as opções devem ser pagas pelo comprador e pelo vendedor. Um grande risco de substituição é renunciar a um retorno adicional do seu investimento se o mercado aumentar acentuadamente. No caso de tal rali, o comprador da chamada provavelmente adquiriria ações que o vendedor desejaria manter. Assim, qualquer aumento futuro do preço das ações além do preço de exercício, ou o preço ao qual a opção pode ser exercida, será perdido para o vendedor. Indivíduos que acham que estratégias difíceis se envolvem em negociação de opções por conta própria podem participar desses programas comprando ações em um fundo mútuo ou outras estratégias de investimento que façam opções. Entre aqueles que o fazem, estão os fundos fechados que utilizam técnicas especiais de investimento para aumentar os retornos e as estratégias do portfólio contra o declínio no valor das opções. Por causa dos perigos envolvidos na substituição, no entanto, não é apropriado para todos os investidores. Especialmente se o estoque subjacente sobrescrever comprado na margem - ou seja, opções de dinheiro emprestado de uma corretora para adquirir ações - um declínio acentuado do preço poderia resultar na emissão do escritor de chamadas fora das estratégias por seu corretor. Sem o estoque, o escritor estaria em uma posição nua se um comprador de chamada exigisse a entrega em um momento posterior. Tal situação poderia ser muito dispendiosa para comerciantes de opções sofisticados e sofisticados. Room for Debate pede que a substituição dos proprietários de imóveis em terra deve ter que abrir suas terras para todos os lados. Estratégias de login agora Ajuda Página inicial Substituição de papel de hoje mais popular. DealBook Mercados Economia Energia Tecnologia de mídia Tecnologia pessoal Empreendedorismo Seu dinheiro. O teu dinheiro; A Estratégia de Substituição por LEONARD SLOANE Publicado: Varrer para uma vitória sobre o calor.

4 pensamentos sobre & ldquo; Options overwriting strategies & rdquo;

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Estratégias de chamada coberta: um fato e oito mitos.

Colaboradores:

Financial Analysts Journal.

A substituição de chamadas é um método de expressão simultânea de uma visão sobre uma segurança e sua volatilidade, e o CBOE S & amp; P 500 BuyWrite Index (BXM) é uma das muitas maneiras de obter exposição aos prêmios de risco de capital e volatilidade. Os investidores podem alterar sua exposição ao risco de risco de ações, comprando ou vendendo o índice ou alterando sua exposição ao risco de volatilidade, comprando ou vendendo estradas.

Sugerimos que os investidores ignorem a narrativa sobre a obtenção de buffers negativos e a geração de renda. Esta estratégia só pode gerar receita na medida em que qualquer outra estratégia gera renda, comprando ou vendendo valores ou valores mobiliários com valores de risco com um prêmio de risco incorporado. Evite a tentação de se concentrar excessivamente nos diagramas de recompensa. Se você acredita que o índice aumentará e as volatilidades implícitas são ricas, a chamada coberta é um passo na direção certa para expressar essa visão. Se você não tem visão sobre a volatilidade implícita, não há motivo para vender opções.

A volatilidade da venda geralmente é (e corretamente) considerada uma estratégia arriscada. Neste artigo, tentamos demonstrar que muitos dos mitos que cercam as estratégias de chamadas cobertas são, na verdade, apenas isso: mitos. Em nossa visão, os mitos escondem coletivamente o simples fato de que a substituição de opção é uma versão de volatilidade de venda. Pode ser uma boa estratégia autônoma quando as volatilidades implícitas são altas em relação às expectativas e, em particular, uma boa estratégia quando combinada com a obtenção do prêmio de risco de equivalência patrimonial.

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